渤海证券：通胀背景下农产品产业链投资机会分析
渤海证券认为，通胀预期加强，在此背景下，农产品受益或明显，建议关注相干产业链上上市公司机会。
渤海证券研究报告指出，食品价格在CPI成份商品及服务价格中具有高权重、高均值和高方差的特点，基本上主导了每轮通胀走势。从当前和更长远的视角来看，推动通胀高企的主要新涨价因素——低端劳动力本钱的延续上升对CPI成份商品及服务中的食品价格影响也最大。关注通胀进而掌控通胀带来的投资机会，关键在于食品价格。
CPI食品中的成份商品绝大部分都是农产品，我们根据原材料—本钱关系，以农产品的生产环节为中心构建了一条完全的农产品产业链，以期全面发掘农产品（食品中主要是农产品）价格上涨发掘带来的投资机会。该产业链包括农作物产业链、牲口产业链和水产品产业链等三条小产业链。综合斟酌农产品涨价的不同缘由、子行业所处产业层级（市场地位）、对农产品价格的弹性和国家政策扶持力度等因素，我们认为通胀背景下农产品产业链应当采取的投资策略是：
（1）对农作产业链，无论是需求增加还是本钱提高所致使的农产品价格上涨，各农白癜风遗传资行业均能从中获益，同时由于对农产品价格弹性较高和得到国家政策大力扶持，建议重点关注种子、钾肥和农机等3个子行业。农产品加工环节中，那些具有定价权或集生产、加工（和销售）一体化的企业，可以通过加工品价格更大幅度的提高而受益，建议重点关注提价能力强和价格弹性高的高级白酒子行业。超市同店门店营业收入增速与通胀高度正相干，大型超市是全部产业链上因农产品涨价获益最大的子行业。（2）对以生猪产业链，当猪肉价格因需求增加上涨时，我们更看好上游饲料，中游养殖、屠宰子行业；当猪肉价格因本钱原因此提高时，上游和中游各子行业都难获益。而无论是需求增加还是本钱提高所致使的猪肉价格上涨，那些业务最少横跨养殖、加工两个子行业上市公司均能获益。
（3）对水产品产业链来讲，当需求增加致使水产品价格提高时，我们看好上游饲料、种苗和养殖、捕捞环节；当本钱提高推动水产品价格上涨时，我们看好捕捞环节。同时，看好那些业务纵向一体化程度较高、产业链较为完全的上市公司。
建议重点关注农作物产业链上的登海种业、盐湖钾肥、悦达投资、治疗白癜风最好的药五粮液、武汉中百，牲口产业链上的双汇发展、正邦科技，水产品产业链上的好当家、獐子岛、国联水产等公司。这些公司在各自产业链上处于有益产业层级，同时又具有良好的基本面，在高通胀背景下获益可能性较大。
